テクノロジー

株価の変動はジェットコースター

 昨年の大納会では810円だった株価が年を越えてから急騰。5月25日には瞬間風速で7700円と、10倍近くにまでなったと思いきや、翌日から5日連続のストップ安。6月6日には一時1千円を割り込んだ。

 これがアキュセラショックと呼ばれたアキュセラ・インク株の暴落劇だ。

 別稿でも触れているため詳細は略すが、同社の開発したエミクススタト塩酸塩のフェーズ2b/3の臨床試験において有効性を得られなかったことが明らかになった。それまでは期待が期待を呼んで株価を引き上げていただけに、その反動はあまりに大きかった。この高騰・暴落は、創薬ベンチャー株の魅力と怖さを端的に物語っている。

 アキュセラだけではない。アンジェスMGは今年1月までは200円前後の株価だったが、その後急騰。4月半ばには900円以上の高値をつけた。そこから下落に転じるが、7月初めには開発中のアトピー治療薬が、フェーズ3の臨床試験で有効性を得られなかったことが明らかになり、ストップ安をつける。今の株価は約300円にすぎない。

 ナノキャリアも同様だ。同社株は2月までは1千円前後。それが4月には1900円とほぼ倍増するが、現在は931円(8月24日現在)と元の水準以下だ。7月初旬、日本化薬が抗がん剤の臨床試験(フェーズ3)に失敗。この薬はナノキャリアからライセンスアウトされたものであり、上市されればロイヤルティー収入が同社に入るはずだった。そのもくろみが崩れたことが、今の株価につながっている。

 開発された薬が臨床試験を経て市場に出回る確率は非常に低い。創薬ターゲットを決めるところから始まり、化合物を同定し、前臨床、臨床試験と徐々にふるいにかけられ、上市にいたるのは3万分の1ともいわれている。それでもフェーズ3までいけば、確率は〇か×かの2分の1。その分期待も膨らむが、敗れたときのショックは大きい。

 ただでさえ、創薬ベンチャー株のボラティリティは大きい。そーせいグループ株は昨年10月までは4千円を下回る水準だったが、年末から高騰を続け、5月9日には2万5730円をつけた。

 しかしそこから2週間で一時2万円を割り込み、直近では1万7千円程度だ。ペプチドリーム株も、2月12日で3265円。それが6月9日には7190円をつけた。

 そして現在の株価は5千円前後。最高値に比べ4割程度下落した。創薬ベンチャーで時価総額トップ2にしてこの変動幅。時価総額の小さいベンチャーなら、振れ幅はさらに大きくなる。

技術の目利きは無理 提携企業の多さが目安

 それだけに投資妙味は大きい。底値で仕入れ、大化け後に売れば短期間で10倍に増やすことも夢ではない。しかしその一方で信用買いで高値づかみをすれば目も当てられない。

 ではどうやって株を選別したらいいのか。

 「一般の投資家が技術的な目利きをしようとしたところでうまくいきません」と語るのはみずほ証券アナリストで、薬剤師の資格も持つ野村広之進氏だ。

 「一流のベンチャーキャピタルでも、技術の目利きは2~3割しか当たらないといわれています。それほどまでに新しいメカニズムを評価するのは困難です。得られる情報に限度のある一般投資家にはさらに難しい」

 次の指標となるのが、パイプラインの積み上げだ。パイプラインとはそのメーカーが開発中の医薬品のラインアップのこと。前述のように開発中の医薬品を上市できる可能性は低いため、経営を安定化させるためには数多くのパイプラインを持つことが必要だ。臨床段階に進んだパイプラインがあれば、成功率や薬価、潜在患者数や普及率を掛け合わせていくことで、今後の売り上げが推計できる。

 しかしもっとも信頼できる評価は他の製薬企業の評価だと、野村氏は指摘する。

 創薬ベンチャーは資金的余裕がないため、開発段階で既存の製薬メーカーと提携し、契約一時金およびマイルストーンごとの権利金などを受け取る。

 「製薬会社は提携前に秘密保持契約を締結した上でデータを検証、その上で契約を結ぶため、その評価は信頼できる。さらに提携企業が複数あれば、信頼性はさらに増す」(野村氏)

 例えばペプチドリームは16社と共同研究開発を行っており、昨年1年間だけでも6社と契約を結んだ。その事実をもってして、ペプチドリームの技術は「本物」と評価できるというのだ。

 それでいてペプチドリーム株は前述のように、2月からの4カ月間で倍以上に値を上げ、今も5割高の水準を保っている。売買のタイミング次第だが、投資妙味もある。

 創薬ベンチャー株の多くは、昨年暮れから今年春にかけて大きく値を上げ、今は調整局面にある。しかし野村氏は「過熱感は薄れつつあり、秋口から上昇気流に乗る可能性がある」と言う。となると、今こそ銘柄選別、そして仕込み時と言えるかもしれない。

 ただし野村氏は釘を刺す。「1銘柄で勝負するというのは博打と一緒。投資戦略と考えるならポートフォリオを組み立て分散投資することを忘れずに」

関連記事

好評連載

エネルギーフォーカス

一覧へ

緑の経済成長とエネルギー

[連載] エネルギーフォーカス

Energy Focus

[連載] エネルギーフォーカス

今後、10年後の電力業界の様相(2)

[連載] エネルギーフォーカス

発電単価から既存原発の経済性を考える

テクノロジー潮流

一覧へ

科学技術開発とチームプレー

[連載] テクノロジー潮流

テクノロジー潮流

[連載] テクノロジー潮流

エボラ出血熱と情報セキュリティー

[連載] テクノロジー潮流

21世紀の日本のかたち 農電業と漁電業

[連載] テクノロジー潮流

工学システムの安全について

[連載] テクノロジー潮流

エネルギー移行と国民の価値観の変化

ビジネストレンド新着記事

注目企業

一覧へ

次世代の医療現場を支える病院経営の効率化を推進――保木潤一(ホギメディカル社長)

1964年にメッキンバッグを販売して以来、医療用不織布などの、医療現場の安全性を向上する製品の普及を担ってきた。国は医療費を抑える診断群分類別包括評価(DPC制度)の導入や、効率的な医療を行うため病院のさらなる機能分化を実施する方針を掲げており、病院経営も難しい時代に入っている。ホギメディカルは手術室の改善か…

刺激を浴びて徹底的に考え抜くことで自らを変革する―― 鎌田英治 グロービス 知命社中代表

ワンストップで手厚くサイトの売却をサポートするサイトマ――中島優太(エベレディア社長)

新社長登場

一覧へ

地域に根差した証券会社が迎えた創業100周年―藍澤卓弥(アイザワ証券社長)

中堅証券会社のアイザワ証券は今年7月、創業100周年を迎えた。この記念すべき年に父からバトンを受け継ぎ新社長となったのが、創業者のひ孫にあたる藍澤卓弥氏。地域密着を旗印に掲げてここまで成長してきたアイザワ証券だが、変化の激しい時代に、藍澤社長は何を引き継ぎ、何を変えていくのか。聞き手=関 慎夫 Photo:西…

メディカル事業を横串にすることでシナジーを発揮し、顧客満足度向上へ 伏見有貴(リゾートトラスト社長)

新事業の芽を伸ばすことでさらに大きな個性的な会社を目指す――日髙祥博(ヤマハ発動機社長)

イノベーターズ

一覧へ

ペット仏具の先駆企業が「ペットロスカフェ」で目指す癒しの空間づくり

家族のように接していたペットを亡くし、飼い主が大きな喪失感に襲われる「ペットロス」。このペットロスとなってしまった人々が交流し、お互いを癒し合うカフェが、東京都渋谷区にオープンした。「ディアペット」を運営するインラビングメモリー社の仁部武士社長に、ペット仏具の世界とペットロスカフェをつくった目的について聞いた…

元引きこもり青年が「cluster」で創造する新たなVRビジネスとエンターテインメント(加藤直人・クラスターCEO)

日本人の英語学習の課題解決に向け、学習者目線のアプリを開発―― 山口隼也(ポリグロッツ社長)

大学の挑戦

一覧へ

専門分野に特化した“差別化戦略”で新設大学ながら知名度・ブランド力向上を実現――了徳寺大学・了徳寺健二理事長・学長

2000年設立で、了徳寺大学が母体のグループ法人。医療法人社団了徳寺会をグループ内に持つ。大学名の「了」は悟る、了解する、「徳」は精神の修養により、その身に得た優れた品性、人格を指す。「了徳寺」は人間としての品性、道を論す館の意味を込めた大学名だ。 聞き手=本誌/榎本正義 、写真/佐々木 伸教育部…

大学の挑戦

創立100周年、西南学院大学・K.J.シャフナー学長「世界に貢献しインパクトを与える人材を育てる」〜国際交流・就職支援・インターネット出願〜 

「“STAND BY YOU”のスローガンの下、学生一人ひとりに寄り添う教育を」――中央学院大学・佐藤英明学長

経済界からのお知らせ

最新号のご案内

経済界2019年3月号
[特集]
環境が経済を動かす

  • ・総論 災い転じて福となせるか 持続可能な社会の成長戦略
  • ・越智 仁(三菱ケミカルホールディングス社長)
  • ・100年後を考える 世界最大級の年金基金「GPIF」
  • ・金融業界はこう動く
  • ・脱炭素化の遅れがはらむ「座礁資産」の危険性
  • ・脱炭素化で移行する「地域循環共生圏」とはどういう社会なのか!?

[Special Interview]

 中田誠司(大和証券グループ本社社長)

 「SDGsを経営戦略の根幹に据えることで企業は成長する」

[NEWS REPORT]

◆稲盛哲学を学ぶ盛和塾解散を塾生たちはどう聞いたか

◆米中経済戦争の象徴となった「ファーウェイ」強さの秘密

◆EV時代にあえてガソリンエンジンにこだわるマツダのプライドと勝算

◆それは自由か幸福か——「信用スコア」で個人の信用が数値化された世界

[特集2]関西 飛躍への序章

 大阪万博開催で始まる関西経済の成長路線

ページ上部へ戻る