政治・経済

2000年の破綻ラッシュを経て、平穏な日々が続いてたゴルフ場業界だが、東日本大震災以降、客単価の下落が常態化するなど、競争力のないゴルフ場は再び経営危機に直面している。計画的ともとれる破綻を強行するケース、効率化を追求するケース等、さまざまな存続スキームを模索する。

神田氏

「ゴルフ場運営のプロに任せるステージに来た」と述べる神田氏だが……

腑に落ちない廣済堂開発の破綻劇

 ザ・ナショナルカントリー倶楽部、千葉廣済堂カントリー倶楽部等、国内外5コースを所有する廣済堂開発が6月18日に民事再生法を申請、約161億円の負債を抱え経営破綻した。

 東日本大震災以降、ゴルフ場業界は自粛ムードで苦戦してきたが、最近では来場者も増加し、ようやく経営も安定してきたかにみえていただけに、歴史あるコースを保有する廣済堂開発の破綻には、意外性を感じた人も少なくない。その原因は、多くのゴルファーが廣済堂開発の親会社は東証1部上場企業である廣済堂と認識していたからにほかならない。

 だが、今回の破綻劇をよくよく調べてみると、この認識は大きな誤りであることに気付かされる。

 実は件の廣済堂開発は昨年、26億円で神奈川県にあった富士合同なる会社に譲渡されていたのだ。しかも、投資運用業・経営コンサルティングを生業とするこの会社の資本金は、わずか10万円。26億円を調達できる能力がある会社とは到底考えられない規模である。

 さらに、合点がいかないのは譲渡後、この富士合同会社は、廣済堂開発に名称を改め、もともと同社があった銀座に本社を移転させているのだ。

 これは多額な負債を抱える会社を一端、ペーパーカンパニーに譲渡し、頃合いを見計らって破綻処理にかけるスキームではないか。そうした疑念を生じさせるに十分な要素がある。

 「今回の破綻劇は、1部上場企業である廣済堂に傷をつけないように計算されたものでしょう。確かに法的にも問題はありませんが、とても分かりやすいもので稚拙と言えば稚拙です」(業界関係者)という指摘も数多く聞かれる。

 廣済堂に、前述した疑念を問うと、ことごとく否定されたが、東証1部上場企業である廣済堂という信用力に賭けたゴルファーが損害を被ったのは確かだ。

厳しいゴルフ場業界の救世主と課題

 一方、保有ゴルフ場133のうち90を新たに設立するSPC(匿名組合)に譲渡、そのSPCをシンガポールで上場する(ビジネス・トラスト)という大博打に打って出たアコーディア・ゴルフの施策が6月27日の株主総会で正式に承認された。

 不動産資産をバランスシートから切り離し、オペレーションに特化することで、運営受託手数料という真水の金だけを手中にし、経営の効率を高める狙いの同施策。これが成功すれば客単価の下落等、厳しい経営を余儀なくされているゴルフ場にとってまさに救世主となることは確かだ。

 同社では、同時に自社株買いも実施、ROE(株主資本利益率)を向上させ株主メリットの向上に努めたいという。

 しかし、これは建前だ。本音は約7割のゴルフコースを売却することで、アコーディアと経営統合を目論むライバルのPGMホールディングスの統合意欲を殺ぐことと、大株主に躍り出た旧村上ファンドの流れをくむレノグループを排除することにあるのは明白。

 既にシンガポールからアセットライトの適格承認レターを得ているアコーディアは、今総会で、株主からお墨付きを得たことになり、大手を振ってアセットライトを遂行することになる。

 しかし、課題も残る。

 「ビジネストラストの想定利回りは7〜8%といわれる。これを支払った上で、アコーディアの株主にも同程度の配当をしなければなりません。ゴルフ場経営が厳しくなっている中で、果たして、それほどの配当原資が用意できるのか」(業界関係者)と、アコーディアの見解に疑問を呈する声も少なくない。

腑に落ちないPGMHD神田有宏社長の辞任

 そのアコーディアとの経営統合に執念を燃やしていたPGMホールディングスの神田有宏社長は6月23日、突如として辞任を表明した。

 神田氏といえば、一昨年、ライバルのアコーディアからPGMの社長に転身、以降、アコーディアへTOBを仕掛けるなど経営統合を旗印にアコーディア経営陣を揺さぶり続けた当事者だ。

 そういう意味では、アコーディアのアセットライト施策が承認された6月27日の株主総会を待たずしての社長辞任は、どうも腑に落ちない。

 発表当日の夕方、急遽ヒアリングを実施した神田氏は、真意を次のように述べた。

 「私は〝金融屋〟。就任以降、注力してきた財務体質の強化も達成した。あとはゴルフ場運営のプロである田中耕太郎副社長が適任と判断しました」

 就任以来、度々、神田氏を取材した記者の立場から見ると、同氏は言うなれば〝狩猟民族〟。アコーディアという獲物を逃したことで、ゴルフ場経営に意欲を失ったのだと好意的に判断することにした。

(文=本誌/大和賢治)

関連記事

好評連載

深読み経済ニュース

一覧へ

2015年の経済見通し

[連載] 深読み経済ニュース解説

永濱利廣

[連載] 深読み経済ニュース解説

再デフレ化に突入し始めた日本経済

[連載] 深読み経済ニュース解説

消費税率引き上げ見送りの評価と影響

[連載] 深読み経済ニュース解説

安倍政権が解散総選挙を急ぐ理由

[連載] 深読み経済ニュース解説

日銀による追加緩和決定の影響は!?

実録! 関西の勇士たち

一覧へ

ワンマンシリーズ(7)稀有のバンカー、大和銀行・寺尾威夫〈1〉

[連載] 実録! 関西の勇士たち(第20回)

実録! 関西の勇士たち

[連載] 実録! 関西の勇士たち(第19回)

ワンマンシリーズ(6)三和の法皇・渡辺忠雄〈3〉

[連載] 実録! 関西の勇士たち(第18回)

ワンマンシリーズ(5) 三和の法皇・渡辺忠雄〈2〉

[連載] 実録! 関西の勇士たち(第17回)

ワンマンシリーズ(4) 三和銀行の法皇・渡辺忠雄〈1〉

[連載] 実録! 関西の勇士たち(第16回)

ワンマンシリーズ(3)住友銀行に残る堀田の魂魄

ビジネストレンド新着記事

注目企業

一覧へ

刺激を浴びて徹底的に考え抜くことで自らを変革する―― 鎌田英治 グロービス 知命社中代表

「創造と変革」を掲げリーダー教育事業を展開しているグロービス。未来が予見しづらい混迷の時代を迎え、まさに新たな時代を切り拓いていくリーダーが求められている。そのような状況を受けて、グロービスは昨年、新たに執行役員以上に限定したエグゼクティブ向けのプログラム「知命社中」を開設した。[PR]次世代を担う経営リーダ…

ワンストップで手厚くサイトの売却をサポートするサイトマ――中島優太(エベレディア社長)

「支持政党なし」をつくった男のユニークな発想とビジネス――佐野秀光(情報通信ネットワークグループ社長)

新社長登場

一覧へ

「技術立脚の理念の下、付加価値の高い香料を開発します」――高砂香料工業社長 桝村聡

創業から95年、海外に進出してから50年以上たつ国際派企業の高砂香料工業。合成香料では日本最大手であり、国際的にも6%以上のシェアを持つ優良企業だ。100年弱の歴史を持つ高砂香料工業── まず御社の特徴をお聞かせください。桝村 1920年創業ですから、2020年に100周年を迎える香料の専門メーカーです。基本…

桝村 聡

「ネット広告が変わってもクライアント本位の姿勢は変わりません」--バリューコマース社長 香川仁

コエンザイムQ10のCMで知名度向上、売上高1兆円を目指すカネカ--カネカ社長 角倉 護

イノベーターズ

一覧へ

老舗コニャックメゾンがブランド強化で日本市場を深耕――Remy Cointreau Japan代表取締役 宮﨑俊治

フランスの大手高級酒グループ、レミー・コアントロー社の日本法人。18世紀から愛飲されてきた名門コニャックの「レミーマルタン」や世界有数のリキュール「コアントロー」をはじめ、スピリッツやウイスキーなど戦略的なラインアップを日本市場で展開している。同社の宮﨑俊治代表取締役に事業展開について聞いた。 &nbs…

リグナ社長 小澤良介 家具のEC販売から様々な展開へ

内装空間の総合プロデュースで想いをカタチに創り上げる――ユニオンテック社長 大川祐介

大学の挑戦

一覧へ

専門分野に特化した“差別化戦略”で新設大学ながら知名度・ブランド力向上を実現――了徳寺大学・了徳寺健二理事長・学長

2000年設立で、了徳寺大学が母体のグループ法人。医療法人社団了徳寺会をグループ内に持つ。大学名の「了」は悟る、了解する、「徳」は精神の修養により、その身に得た優れた品性、人格を指す。「了徳寺」は人間としての品性、道を論す館の意味を込めた大学名だ。 聞き手=本誌/榎本正義 、写真/佐々木 伸 教育部門と…

大学の挑戦

創立100周年、西南学院大学・K.J.シャフナー学長「世界に貢献しインパクトを与える人材を育てる」〜国際交流・就職支援・インターネット出願〜 

「“STAND BY YOU”のスローガンの下、学生一人ひとりに寄り添う教育を」――中央学院大学・佐藤英明学長

経済界からのお知らせ

最新号のご案内

経済界2018年9月号
[特集]
65歳からのハローワーク

  • ・総論 働く上で「年齢」は意味を持たなくなる
  • ・50歳からの15年間の準備が豊かなセカンドライフを保証する
  • ・エグゼクティブのセカンドキャリア最前線
  • ・企業のシニア活用(富士通、ネスレ日本、鹿島)
  • ・副業のすすめ 現役時代の副業は定年以降のパスポート
  • ・島耕作に見るシニアの今後の生き方 弘兼憲史

[Special Interview]

 赤坂祐二(日本航空社長)

 「中長距離LCC事業には挑戦する価値がある」

[NEWS REPORT]

◆社員の3分の1を異動したWOWOWの危機感

◆迷走か、それとも覚醒か B2Cの奇策に出るJDI

◆外国人労働者受け入れ解禁で どうなる日本の労働市場

[特集2]

 開幕まで1年!

 ラグビーワールドカップ2019

ページ上部へ戻る